STARTUP = GROWTH_Deals_投資_투자(1)

 <START Date: Sunday, January 12, 2025>

<Release Date: Sunday, March 29, 2026>

＜開始日：2025年1月12日（日）＞

＜配信日：2026年3月29日（日）＞

<시작일: 2025년1월 12일 (일요일)>

<배포일: 2026년3월 29일 (일요일)>

 

STARTUP = GROWTH

スタートアップ＝成長

스타트업 = 성장

 

Written by Paul Graham

https://paulgraham.com/growth.html

 

Japanese and Korean translation by DONG WOOK KIM

日本語訳：金　東煜

우리말 번역: 김동욱

 

 

＜表記について＞

1. 原文をしっかり理解するために、英語の勉強がてら気になる英単語には（）として日本語の意味を追記しました。

2. 英語の熟語には下線を引き、青色で表記しました。

3. 重要だと感じた文書は太字で強調しております。特に重要だと思っている文書（考え方）には、赤の太字で協調しております。

<표기 방식에 대하여>

1. 원문을 확실히 이해하기 위해, 영어 공부를 겸하여 신경 쓰이는 영어 단어에는 ()로 . 일본어 뜻을 추가하였습니다.
2. 영어 숙어에는 밑줄을 긋고, 파란색으로 표기하였습니다.
3. 중요하다고 느낀 문장은 굵게 강조하였습니다. 특히, 중요하다고 느끼는 문장 (생각)은 빨간색 굵은 글씨로 강조하였습니다.

<About the Notation>

1. To fully understand the original text, I added the Japanese meanings of English words that caught my attention in parentheses ().
2. English idioms are underlined and displayed in blue.
3. Sentences that I found particularly important are emphasized in bold. Sentences (ideas) that I consider particularly important are emphasized in bold red.

 

 

Source：https://paulgraham.com/growth.html

 

STARTUP = GROWTH

スタートアップ＝成長

스타트업 = 성장

 

September 2012

2012年9月

 2012년 9월

 

Deals_投資_투자

*Deal(取引、契約、協定)

 

Why do investors like startups so much? Why are they so hot to invest in photo-sharing apps, rather than solid(固体、確かな、堅実な) money-making businesses? Not only(単に～のみならず、～だけでなく) for the obvious reason.

なぜ投資家はこれほどまでにスタートアップを好むのでしょうか。なぜ彼らは、堅実に利益を生み出すビジネスではなく、写真共有アプリのようなものにこれほど熱心に投資したがるのでしょうか。その理由は、単に明白な理由だけではありません。

왜 투자자들은 이렇게까지 스타트업을 선호하는 것일까요? 왜 안정적으로 수익을 내는 사업이 아니라, 사진 공유 앱과 같은 서비스에 그토록 적극적으로 투자하려 할까요? 그 이유는 단순히 겉으로 드러난 이유만이 아닙니다。

 

The test(検査、試験、評価基準) of any investment is the ratio of return to risk(危険、恐れ). Startups pass that test because although they're appallingly(恐ろしいほど) risky, the returns when they do succeed are so high. But that's not the only reason investors like startups. An ordinary slower-growing business might have just as good a ratio of return to risk, if both were lower. So why are VCs interested only in high-growth companies? The reason is that they get paid by getting their capital back, ideally after the startup IPOs, or failing that when it's acquired(手に入れる、獲得する、取得する).

あらゆる投資の評価基準は、リターンとリスクの比率です。スタートアップがその基準を満たすのは、非常に高いリスクを伴う一方で、成功した場合のリターンが非常に大きいからです。しかし、投資家がスタートアップを好む理由はそれだけではありません。よりゆっくり成長する通常のビジネスであっても、リスクもリターンも低い場合には、同様に良好なリスクリターン比率を持つ可能性はあります。では、なぜベンチャーキャピタルは高成長企業にしか関心を持たないのでしょうか。その理由は、彼らが資本を回収することで利益を得る仕組みだからです。理想的にはスタートアップがIPO（株式公開）を行ったとき、あるいはそれが難しい場合でも、買収されたときに資金を回収することで収益を得るのです。

모든 투자에서 중요한 기준은 수익 대비 위험의 비율입니다. 스타트업이 이 기준을 충족하는 이유는, 위험은 매우 크지만 성공했을 때의 수익이 매우 크기 때문입니다. 하지만 이것만이 투자자들이 스타트업을 선호하는 이유는 아닙니다. 더 느리게 성장하는 일반적인 사업도, 수익과 위험이 모두 낮은 경우라면 비슷한 수준의 수익 대비 위험 비율을 가질 수 있습니다. 그렇다면 왜 벤처캐피털은 고성장 기업에만 관심을 가지는 것일까요? 그 이유는 그들이 투자한 자본을 회수함으로써 수익을 얻기 때문입니다. 이상적인 경우에는 스타트업이 IPO를 통해 자금을 회수하는 것이고, 그렇지 않더라도 인수합병을 통해 투자금을 회수하게 됩니다.

 

The other way to get returns from an investment is in the form of dividends(配当金). Why isn't there a parallel(平行な、並列の) VC industry that invests in ordinary companies in return for a percentage(割合) of their profits? Because it's too easy for people who control a private company to funnel(じょうご、狭い所を通す、1か所に集まる) its revenues to themselves (e.g. by buying overpriced(高すぎる) components(構成要素) from a supplier they control) while making it look like the company is making little profit. Anyone who invested in private companies in return for dividends would have to pay close attention to their books.

投資からリターンを得るもう一つの方法は、配当という形です。では、なぜ通常の企業に投資して利益の一定割合を受け取るような、並行するベンチャーキャピタルのような業界が存在しないのでしょうか。その理由は、非公開企業を支配している人たちが、会社の利益がほとんど出ていないように見せかけながら、実際には収益を自分たちに流すことがあまりにも容易だからです（たとえば、自分たちが支配している仕入先から不当に高い価格で部品を購入するなど）。もし配当を目的に非公開企業へ投資するのであれば、投資家はその企業の帳簿を常に厳しく監視し続ける必要があります。

투자로부터 수익을 얻는 또 다른 방법은 배당의 형태입니다. 그렇다면 왜 일반적인 회사에 투자하고 이익의 일정 비율을 받는 방식의 병행적인 벤처캐피털 산업은 존재하지 않을까요? 그 이유는 비상장 회사를 통제하는 사람들이 회사의 이익이 거의 없는 것처럼 보이게 하면서, 실제로는 수익을 자신들에게 쉽게 이전할 수 있기 때문입니다 (예를 들어, 자신들이 지배하는 공급업체로부터 부품을 지나치게 높은 가격에 구매하는 방식 등). 배당을 목적으로 비상장 기업에 투자한다면, 투자자는 그 회사의 장부를 매우 면밀하게 지속적으로 감시해야 할 것입니다.

 

The reason VCs like to invest in startups is not simply the returns, but also because such investments are so easy to oversee(監督する、監視する). The founders can't enrich(金持ちにする、強化する) themselves without also enriching the investors. [12]

ベンチャーキャピタルがスタートアップへの投資を好む理由は、単にリターンの大きさだけではなく、管理や監督が非常に容易であるという点も理由です。創業者は、投資家を豊かにすることなく自分たちだけが利益を得ることができないのです。[12]

벤처캐피털이 스타트업 투자를 선호하는 이유는 단순히 수익 때문만이 아니라, 이러한 투자가 관리하고 감시하기가 매우 쉽기 때문이기도 합니다. 창업자는 투자자를 부유하게 만들지 않고서는 자신만 부유해질 수 없기 때문입니다。[12]

 

 

Notes、注釈、주석

 

[12] More precisely(もっと正確に言えば), this is the case in the biggest winners, which is where all the returns come from. A startup founder could pull the same trick(ごまかし、手口、トリック) of enriching himself at the company's expense by selling them overpriced components. But it wouldn't be worth it for the founders of Google to do that. Only founders of failing startups would even be tempted(誘惑する、引き付ける), but those are writeoffs(損金処理、減価償却、評価減の形状) from the VCs' point of view anyway.

[12] より正確に言えば、これは最大の成功を収めた企業において当てはまることであり、実際のリターンの大部分はそこから生まれます。スタートアップの創業者も、自分が支配する会社に対して不当に高い価格で部品を売ることで、会社の犠牲のもとに自分を利するような行為をすることは可能です。しかし、Googleの創業者がそのようなことをする価値はありません。そのような行為に誘惑されるのは、むしろ失敗しつつあるスタートアップの創業者くらいでしょうが、そのような企業はベンチャーキャピタルにとってはすでに損失として処理される対象にすぎません。

[12] 보다 정확히 말하면, 이러한 현상은 가장 큰 성공을 거둔 기업들에서 나타나며, 실제 수익의 대부분은 바로 그들로부터 발생합니다. 스타트업 창업자 역시 자신이 통제하는 회사를 상대로 고가의 부품을 판매하는 방식으로 회사의 이익을 희생시키면서 개인적인 이익을 취할 수는 있습니다. 하지만 Google의 창업자들이 그런 행동을 할 이유는 없습니다. 그러한 유혹을 느끼는 것은 오히려 실패한 스타트업의 창업자들에게서 나타날 가능성이 높으며, 그런 회사들은 벤처캐피털 입장에서는 이미 손실로 처리되는 대상일 뿐입니다。

 

 

＜特記事項＞

1．原文（当該の言語）をベースに、英語、日本語、韓国語へと翻訳を行っております。

2．配列の順番は、原文（当該の言語）を主としているため、その都度、順序は変わります。

3．英語から日本語への翻訳は、英辞郎アルク：https://eow.alc.co.jp/）を活用しております。また、文書全体の翻訳はChatGPT（https://chatgpt.com/）を活用しておりますため、多少ニュアンスの違いが生じる可能性があります。

4．本ブログの内容に訂正または修正及び追記が必要な場合は、当該の文書に対してコメントをいただけますと対応させていただきます。

5．特定のコンテンツにおいて、より具体的な説明または文献情報が必要な場合は、当該の内容についてコメントいただきますと可能な限りご対応させていただきます。

6．掲載内容は予告なしに追記または修正が加わる可能性がありますのでご了承ください。

 

＜특기사항＞

1. 원문(해당 언어)을 기준으로 영어, 일본어, 한국어로 번역을 진행하고 있습니다.

2. 배열 순서는 원문(해당 언어)을 주(主)로 하고 있기 때문에, 그때그때 순서가 달라질 수 있습니다.

3. 영어에서 일본어로의 번역은 "영어사전" (알크: https://eow.alc.co.jp/)을 활용하고 있습니다.  또한, 문장 전체 번역은 ChatGPT(https://chatgpt.com/)를 활용하고 있기 때문에, 약간의 뉘앙스 차이가 발생할 수 있습니다.

4. 본 블로그 내용에 대해 수정이나 수정 추가가 필요할 경우, 해당 문서에 코멘트를 남겨 주시면 대응하겠습니다.

5. 특정 콘텐츠에서 더 구체적인 설명이나 문헌 정보가 필요하시면, 해당 내용에 대해 코멘트를 주시면 가능한 한 대응하겠습니다.

6. 게재된 내용은 예고 없이 추가되거나 수정될 수 있음을 양해해 주시기 바랍니다.

 

＜Notes＞

1. The translation is being carried out based on the original text (in the respective language) and translated into English, Japanese, and Korean.

2. The order of the content may vary depending on the original text (in the respective language), so it can change from time to time.

3. For translations from English to Japanese, I use the English-Japanese dictionary “Eijiro” (Alc: https://eow.alc.co.jp/). Additionally, for full document translations, I use ChatGPT (https://chatgpt.com/), there may be slight nuances or differences in meaning.

4. If any corrections or additions are necessary to the content of this blog, please leave a comment on the respective document, and I will respond.

5. If more specific explanations or references are needed for certain content, please leave a comment on that content, and I will do my best to address it.

6. Please note that the published content may be added to or modified without prior notice.

 

 

次回の更新は2026年4月5日（日）に予定されています。どうぞお楽しみに！

다음 업데이트는 2026년 4월 5일(일)에 예정되어 있습니다. 많은 기대 부탁드립니다!

The next update is scheduled for Sunday, April 5, 2026. We hope you look forward to it!